Staatliche Vorsorgekonzepte: Riskante Garantien

Minuszinsen

Obwohl über 25% der Staatsanleihen weltweit negative Renditen aufweisen – und ihnen daher im Falle eines Haltens bis zur Fälligkeit einen nominalen Verlust garantieren – werden diese Anlagen weiterhin stark nachgefragt. Dieses ist zum Teil systembegingt. In Deutschland schreibt der Staat für die klassischen Anlagen für die private und betriebliche Altersvorsorge Garantien vor. Dieses gilt für Lebens- und Rentenversicherungen allgemein sowie für alle Formen der Riester-Rente. Für die Rückdeckung dieser Garantien kaufen die Anbieter in erster Linie deutsche Staatsanleihen. Diese Anleihen bringen aktuell bei Laufzeiten bis zu acht Jahren Negativzinsen und bei 10-jährigen Anleihen 0,22%. Wie soll das dauerhaft funktionieren? Sofern die Politik hier nicht eingreift, werden die Anbieter Probleme bekommen, die Garantien zu erfüllen.

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DWS Riester-Rente

Die Ergebnisse der DWS Riester-Rente liegen in den letzten Jahren weit über dem Marktdurchschnitt. Durch die Gewinne der letzten Jahre und den, besonders im Vergleich zu den Versicherungsangeboten, geringen Kosten sind die Zwischenergebnisse sehr gut. Aber die Zinsentwicklung wird sich auch bei der DWS Riester-Rente negativ auswirken. Die Ergebnisse der Rentenfonds werden sich bei gleichem Zinsumfeld Richtung Null bewegen, Zuwächse sind nur noch durch die Mischfondsanteile möglich. Bei Restlaufzeiten über 20 Jahren ist das weniger kritisch, da der Mischfondsanteil hier höher ist. Aber für alle Depots mit Restlaufzeiten unter 20 Jahren gilt: Riester rechnet sich weiterhin durch die Zulagen und Steuererstattungen, aber die Ergebnisse aus den Fondsanlagen werden systembedingt in den nächsten Jahren viel schlechter ausfallen als in den letzten Jahren.

Langfristige Ergebnisse der DWS Riester-Fonds (Stand 30.04.2016)

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Alternativen

Gibt es aktuell nicht. Alle Anbieter haben die gleichen Probleme. Während z.B. die (älteren) Kunden, die unserer Wechselempfehlung von der DWS zur Aachener Bausparkasse im Jahr 2013 gefolgt sind, noch Guthabenzinsen von fast 4% erhalten (Tarif R1: Basiszins 1,5%, Bonuszins 2,5% - maximal 15 Jahre), gibt es aktuell keine Tarife mehr mit mehr als 1,5% Verzinsung. Die Tarife der Versicherungsgesellschaften kommen sowieso nicht in Frage, hier liegen die Nettorenditeerwartungen aktueller Tarife nahe Null. Alternativen wird es erst geben, wenn die Politik das Altersvorsorgesystem reformiert.

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Reformbedarf

Die extreme Zinsentwicklung schlägt nach und nach auch auf das private und betriebliche Altersvorsorgesystem in Deutschland durch, der Reformdruck steigt. Wieso nicht den Bürger entscheiden lassen? Das Risiko, dass ein Fondssparplan über 30 Jahre ins Minus rutscht ist nahe Null. Aber im aktuellen System muss auch bei 30 Jahren Restlaufzeit garantiebedingt ein Teil des Portfolios in deutsche Staatsanleihen investiert werden. Wieso nicht den Anleger das Garantieniveau (z.B. von 80 bis 100%) bestimmen lassen? Lassen wir doch den Anleger entscheiden, ob ihm 100% Garantie bei Renditeerwartungen zw. 0 bis 2% lieber sind oder z.B. 80% Garantie bei Renditeerwartungen von 4 bis 5% pro Jahr. Beide Wege sind ja OK, es ist schlicht eine Frage der individuellen Einstellung.
Ganz ohne Garantie wird es nicht gehen, da die Produkte ja durch Zuschüsse und Steuern gefördert werden und deshalb grundsätzlich stärker reglementiert werden müssen. Schon ein Absinken des Garantieniveaus auf 90% würde es ermöglichen, den Anteil Staatsanleihen stark zu reduzieren und stattdessen mehr Misch- und Aktienfonds zu kaufen.